MSCI 선진지수 편입…여전히 희망의 사이클
모건스탠리 캐피털 인터내셔널(MSCI). MSCI 선진국 지수에 포함됨.
우선 ‘MSCI 선진지수 편입 기대’라는 답답한 기사는 피하고 현실을 직시해야 한다.
MSCI 선진국 지수에 포함 지난 문재인 정부 때부터 적극 추진해온 정책이고, 윤석열 정부도 정부 초창기부터 적극 추진해 온 정책이다.
문재인 정부는 한국이 선진국이 되었음을 국민들에게 알리고 싶어서 선진국 지수에 포함시키기 위해 노력했다.
하지만, MSCI에서 요구하는 조건을 충족하는 데 문제가 있었습니다.
2009년 9월에는 FTSE(Financial Times London Stock Exchange)의 Advanced Index에 포함되었습니다.
MSCI는 2008년 6월 한국을 감시대상국으로 지정했으나 이듬해인 2009년 역외 외환시장 부재, 외국인투자가 등록요건, 관찰대상에서 제외된 사용권 등 3가지 요건을 개발지수 편입요건으로 제시했다.
전제 조건에 진전이 없었습니다.
2021년 6월에 다시 시도했지만 관측 국가를 다시 선택할 수 없었습니다.
2025년 재도전을 위해 풀어야 할 과제들이 흩어져 있다.
추상적으로 풀면 선진국 지수에 편입되는 것은 국민에게 고통을 안겨주는 희망의 순환일 뿐이다.
2022년 6월 24일 MSCI가 발표한 시장 분류 검토 결과에 따르면 한국은 계속해서 신흥 시장 지수에 편입됩니다.
선진국 지수 편입 가능성은 1년 늦춰졌다.
한국이 내년 6월 감시대상국에 오르면 1년간 관찰돼 2024년 6월 공식 발표에 이어 2025년 6월 선진국 지수에 편입된다.
그 다음에, 귀하와 제가 MSCI 선진국 지수에 포함되기를 원하는 이유는 무엇입니까?
일류 펀드와 연기금은 주로 MSCI Advanced Index에 포함된 주식에 투자합니다.
글로벌 선진펀드 유입에 따른 수혜가 있기 때문이다.
한국거래소 소개 MSCI 요구사항은 법적 개정이 필요한 문제(자본시장법, 상법)가 있어 해결하기 쉬운 문제가 아닙니다.
그런 다음 MSCI Advanced Index에 편입되기 위한 기본 요건, MSCI 한국에 대한 요건 및 MSCI Advanced Index 편입의 영향에 대해 살펴보겠습니다.
? MSCI 선진국 지수 편입 요건
Morgan Stanley는 MSCI 선진 시장에 포함되기 위한 세 가지 기준을 제공합니다: 각 국가의 경제 발전 및 안정성, 주식 시장 규모 및 유동성, 시장 접근 기준.
이 중 한국은 경제발전 정도와 주식시장 유동성 측면에서 선진지수 편입 기준을 충족하는 것으로 평가된다.
1인당 GDP는 선진국 수준으로 교역, 경제규모, 대외건전성 등에서 충분한 요건을 보이고 있다.
그러나 글로벌 투자자 입장에서는 시장접근성 측면에서 여전히 선진시장 기준에 미치지 못한다는 평가를 받고 있다.
시장접근성 기준은 5개의 중간항목(외국인투자개방성, 자금유출의 용이성, 운영시스템의 효율성, 투자금의 유용성, 시스템의 안정성)과 18개의 하위항목으로 구분된다.
하나 외국인 소유권에 대한 개방성
외국인투자개방이란 내국인과 외국인투자자, 외국인투자자와 투자에 있어서 차별이 없어야 한다는 것을 의미한다.
따라서 외국인 투자자에 대한 적격외국인기관투자자(QFII) 제도를 운영하거나 특정 산업 또는 업종에 대한 과도한 투자 한도를 두어서는 안 됩니다.
특히 해당 부문의 투자한도가 3년 연속 10%를 초과할 경우 이는 기준 달성에 부정적으로 평가되며 3~10%는 주의가 필요한 범위로 볼 수 있다.
또한 투자제한 등으로 추가 투자여력이 크게 축소된 경우에는 부정적으로 평가된다.
또한 주주권 행사와 관련하여 국내외 투자자 간의 차별이 없어야 한다고 제안합니다.
2 단순히 자본 유입/유출에서
외국인투자자금은 제한 없이 자유롭게 이동할 수 있어야 하며, 선진국 수준의 외환시장 개방과 발전이 요구된다.
특히 국제통화로서 그 나라의 통화는 시간과 장소에 구애받지 않고 완전히 태환이 가능해야 한다.
목적지 국가의 통화가 거래되는 외환시장이 국내외적으로 개방되어 자유롭게 교환할 수 있는 국제통화 역할을 하게 된다면 투자 및 환헤지를 통해 거래비용을 절감할 수 있고, 자금의 유입과 유출을 증가시킬 수 있습니다.
삼 운영 프레임워크의 효율성
운영시스템은 외국인 투자자의 초기 투자부터 자금 인출까지 모든 운영 효율성과 편의성을 포함합니다.
여기에는 투자자 등록 등의 시장 진입, 거래와 관련된 금융 시장의 법적 규제, 정보 흐름과 관련된 회계 및 시장 조직, 청산 및 결제, 위탁 업무, 거래 및 양도, 대출 및 공매도 등이 포함됩니다.
시장 인프라 문제가 포함됩니다.
이러한 서로 다른 부문에 대한 기준을 제시하는 근거는 운영 위험이 높을 때 외국인 투자자의 비용이 증가한다는 것입니다.
투자자등록은 의무등록뿐만 아니라 등록에 필요한 서류의 종류와 개수, 처리기간 등을 고려하여 효율성을 평가한다.
증권거래소를 비롯한 금융시장에 존재하는 모든 규제는 일관성과 예측가능성을 강조하며, 투자자의 투자판단에 중요한 요소인 정보의 흐름과 관련하여 정보의 질, 적시성, 영문 공개 및 준수 국제재무보고기준(IFRS)의 회계기준 적용이 중요하게 여겨집니다.
청산결제는 국제결제은행의 DVP(Delivery 대 Payment) 방식을 적용하는 것이 중요하며, 보관기관은 여러 서비스 제공자의 경쟁 조건이 주요 기준입니다.
장외 거래, 원활한 내부 자금 이체, 대출 및 공매도를 위한 명확한 규칙과 효율적인 운영 체제도 필요합니다.
4 투자 상품의 가용성
글로벌 뮤추얼 펀드는 각국의 증권거래소에서 산출하여 제공하는 거래가격, 상세정보 등 다양한 데이터를 기반으로 투자의사를 결정하므로 이러한 데이터를 충분히 제공하고 활용해야 한다.
여기에는 증권거래소에서 자체적으로 산출한 개별 지수 또는 이를 기반으로 한 투자 상품에 대한 정보가 포함됩니다.
그렇지 않으면 경쟁구조를 약화시켜 부정적인 밸류에이션 요인이 된다.
5 제도적 틀의 안정성
글로벌 장기투자자들은 장기투자 시스템의 안정성을 중요하게 생각합니다.
따라서 정부의 외국인투자자에 대한 정부개입이나 규제조치의 과거 기록을 확보하여 향후 시장시스템의 안정성이나 위기 시 외국인투자자에 대한 조치 가능성을 평가하고 이를 장기적으로 잠재적인 위험요인으로 보고 있습니다.
-기간 투자.
? MSCI 한국에 대한 요구 사항
MSCI는 한국거래소에 6개 세부과제를 요청하고 있다.
일반적으로 선진국이나 신흥국에 비해 요구 사항이 상대적으로 높습니다.
특히 MSCI는 역외 외환시장 미비와 외국인투자자 의무등록제도를 언급했다.
한국거래소는 2024년 6월 정식 공포 전까지 법 초안을 개정해 아직 개선과제를 풀지 못하고 있다.
미지근한 접근 방식을 취하면 희망의 순환을 역전시킬 수 있습니다.
하나 외환시장 자유화
역외 외환시장 부재
외국인 투자자 입장에서는 뉴욕, 런던, 도쿄 등 글로벌 역외 FX시장에서 원/달러 거래가 가능할 때 시차에 구애받지 않고 거래가 가능하고 국내 주식투자 및 통화 헤징 전략의 용이성 이러한 맥락에서 원화에 대한 역외 외환 시장의 부재는 MSCI 선진국 지수 편입의 주요 장애물로 지적되었습니다.
한국보다 외환시장 규모가 작은 신흥시장 통화에는 아시아 통화 중 태국 바트, 중국 위안, 카자흐스탄 텡게, 멕시코 페소, 러시아 루블, 터키 리라 등 통화가 자유롭게 거래되는 국가와 통화가 포함된다.
및 헝가리 포린트 많은 신흥 시장 통화가 있습니다.
2 외국인 투자자 등록
외국인투자가 의무등록 및 제출서류 과다
미국, 일본, 독일 등 선진국에서는 규제가 없기 때문에 외국인 투자자들에게는 과잉규제로 인식되고 있다.
우리나라가 주식시장을 개방한 이후 외국인 주식투자 동향을 모니터링하고 일부 공기업의 외국인투자제한을 검토하기 위해 외국인투자가 등록제도를 운영하고 있습니다.
삼 정보의 흐름
영어 공개 부족 및 배당금 사전 공개
4 전송 밝기
중개인 전환 시 불편 및 장외거래 제한
5 경쟁 구도
거래소 지수 사용권 제한
MSCI는 과거 한국거래소의 지수 사용권에 대해 부정적인 의견을 표명한 바 있다.
MSCI 입장에서는 한국거래소가 산정하는 코스피200 지수 등 지수 사용권 접근이 쉬워지면 새로운 금융투자상품 개발과 수익 창출에 유리하다.
특히 MSCI는 주가지수 산정 시 시가총액보다는 국채나 자사주를 제외한 유동주를 주로 활용하기 때문에 거래소에 좀 더 자세한 정보를 요청할 것으로 보인다.
현재 모건스탠리가 지수 사용권을 부여할 경우 한국거래소는 뉴욕 등 해외 증시에 신규 금융상품을 상장해 국내 증시 위축과 한국거래소 수익 기반 훼손 가능성을 우려하고 있다.
이해합니다.
따라서 한국거래소는 국내 KOSPI200 관련 상품의 유동성 악화를 방지하기 위한 다음과 같은 조치를 취할 필요가 있어 보입니다.
나. 코스피200선물, 옵션, MSCI에 지수이용권을 부여하는 경우를 대비한 ETF.
6 청산 및 청산
투자자 고유번호(ID) 기반의 통합계좌 관리
옆에 공매도 제도 전면 재개공매도 정상화를 위한 구체적인 행동을 촉구한다.
이는 남은 시간 안에 추진할 수 있는 과제다.
? MSCI Advanced Index 편입 가이드라인
공매도 전면 재개
외국인 투자자를 중심으로 한 공매도 전면 재개 요구에 전 세계 시장 변동성이 큰 상황에서, 고려하면재무부는 말했다.
공매도를 금지하는 경제협력개발기구(OECD) 회원국은 한국이 유일하다.
외국인투자가 등록제 폐지
2023년 1월 금융위원회는 외국인투자가등록제도( 2 외국인 투자자 등록) 폐지하기로 결정했습니다.
자본연구원에 따르면 외국인 투자자들은 과세당국의 외국인투자관리시스템을 통한 실시간 거래 및 송금내역 공개를 꺼린다.
이 제도가 완화되면 해외 헤지펀드에 의한 시장 왜곡, 불법자금 유입·유출 등 부작용을 최소화하기 위한 대책을 강구해야 한다는 목소리도 나온다.
앞으로 증권사 계좌 개설은 실명확인 등의 절차를 거쳐 가능하며, 계좌정보는 기업의 경우 LEI, 개인의 경우 여권번호를 신분증으로 사용하여 관리된다.
기존 외국인 투자자의 등록자는 투자등록번호를 그대로 사용할 수 있습니다.
올해 상반기에 자본시장법 시행령 및 금융투자절차규정 개정그런 다음 시스템 개발을 통해 연내 시행 예정보지마.
실시간 결제를 위한 투자내역 신고의무 삭제
해외통합계좌(여러 투자자의 거래를 하나의 계좌로 통합하기 위해 글로벌 매니저 명의로 개설된 계좌) 활성화를 위해 결제 후 즉시 투자내역 보고 의무( 6 청산 및 청산) 취소되었습니다.
통합계좌를 개설한 투자회사에서 상세한 투자내역을 관리합니다.
단계별 의무 영문 공개
외국인 투자자의 정보 접근성 향상을 위한 영문 공시 삼 정보의 흐름) 점진적으로 의무화하기로 결정했습니다.
2024년 자산 10조원 이상 상장기업을 시작으로 2026년 자산 2조원 이상 상장기업은 영문 공시가 의무화된다.
것이 가능하다.
우선 자본법에서 바꿔야 할 사항이다.
외환시장 거래시간 연장
은행간 외환시장 거래시한을 현재 오후 3시 30분에서 익일 오전 1시로 연장하고 비거주자가 국내 은행간 시장에 직접 참여할 수 있도록 하는 방안을 발표했다.
앞으로 24시간까지 연장한다고 하더군요. 문제는 아직 구체적인 자금 조달 계획이 없다는 점이다.
6월 22일에 정책 발표가 있었지만 아직 뚜렷한 진전이 발표되지 않았습니다.
현재 원화( 하나 외환시장 자유화)은 환율 변동성을 줄이고 외환시장 안정에 주력해 왔다.
이는 역원화 외환시장 개장 시 원화환율의 역외가격으로 인한 외환시장의 변동성 증대 및 급격한 외화유출 가능성을 고려한 것이다.
준비 없이는 역외 외환시장 개설이 어려울 가능성이 높다.
해외 장외거래 신고지연 범위 확대
현재 외국인 투자자의 상장증권 매매는 주로 증권거래소에서 이루어지며, 장외거래의 경우 금융감독원의 예비심사( 4 전송 밝기)을 받는 것입니다.
신고지연이란 신고를 접수(서류확인)할 의무가 있는 상황입니다.
앞으로는 늦게 등록하는 범위를 대폭 확대하고 신고 수고를 적극 줄이기로 했습니다.
즉, 사전 점검이 줄어듭니다.
서류 검토가 거의 필요 없는 유형은 검토 없이 FIMS에 직접 입력하여 보고 프로세스를 완료할 수 있습니다.
배당 프로세스 개선
한국 할인 그 요인 중 하나인 배당 프로세스를 글로벌 스탠더드에 맞게 개선하기로 했습니다.
배당금 확정 후 배당금을 받을 주주를 결정하기 위한 지침으로 개선안을 수립했다.
즉, 선순위배당이 확정된 후 배당일을 기준으로 자본시장법을 개정할 예정입니다.
빠르면 2024년(퇴직금 배당금 2023년)부터 개선된 절차가 적용됩니다.
당신은 할 수 있습니다.
분기배당에 관한 자본시장법 개정안이 2분기에 발의될 예정이다.
지배구조 보고 가이드에 포함될 배당 절차는 2024년 1분기 중에 개정되어 배포될 예정입니다.
배당 프로세스 개선은 상법 개정이 필요한 사안이다.
외국인투자자 등록제도외국인이 국내 상장증권에 투자하려면 금융감독원에 개인정보를 등록해야 하는 제도다.
등록 절차가 복잡하고 송금내역이 실시간으로 공개돼 등록을 꺼린다.
? MSCI Advanced Index 편입 기대효과
한국경제연구원도 약 547억 달러(약 64조원)가 유입돼 ‘코스피 지수 4000’ 편입을 견인할 것으로 내다봤다.
2022년 데이터에 따르면 MSCI 지수를 추적하는 글로벌 뮤추얼 펀드는 16조3000억 달러로 꾸준히 증가한다.
특히 ETF와 같은 패시브 펀드가 증가하고 있습니다.
자본시장연구원의 분석 결과에 따르면 우리나라가 선진국 지수에 편입될 경우 해외주식 뮤추얼펀드 순유입 효과는 50억3600억 달러로 추산된다.
현재 세계 주식시장에서 한국의 점유율은 2.4%로 예상된다.
한국이 선진국 지수에 편입되면 신흥국에서 자금이 빠져나가고 선진국에서 자금이 유입된다.
예상 규모는 유입액 3,410억 달러, 유출액 3,050억 달러로 순유입액은 360억 달러입니다.
MSCI 선진지수에 편입된 주요 국가들의 사례를 살펴보면 자본유입과 유출은 물론 주가 변동성까지 축소되는 효과를 볼 수 있다.
한국이 선진국 지수에 편입되면 순자본유입, 주가상승 등 긍정적인 효과를 기대할 수 있지만 단기간에 기대하기에는 무리가 있다.
선진국 지수 자체에 편입되기보다는 증시 유동성 확대, 시장 인프라 개선 등 펀더멘탈을 강화할 수 있는 기회로 풀이된다.
◇ 한국 할인(코리아 디스카운트)는 남북분단으로 인한 군사적 대립, 재벌기업의 지배구조로 인한 이중화, 경제상황에 민감한 산업의 높은 수출의존도, 경제의 경직성 등으로 인한 경제상황의 불확실성 노동시장과 회계의 투명성 결여, 이는 한국 주가가 실제보다 낮게 평가되고 있음을 의미합니다.
(자세한 내용은 참조 지름길)-위키백과-
◇ 코리아 프리미엄(코리아 프리미엄)은 해외 한인의 브랜드 가치 상승에 따라 비즈니스 부문에서 발생하는 우대 현상이다.
한국 주식시장에 대한 외국인 투자가 급증하거나 한국에서 같은 가격과 성능의 상품을 선택한 경우를 말한다.
◇ MSCI 선진국 지수23입니다 프로그레시브시장 국가를 대표하는 대형주와 중형주로 구성되어 있습니다.
그만큼 지수각 국가의 순환 공급량을 기준으로 조정 시가 총액의 약 85%에 해당하는 1,653종목으로 구성됩니다.
출처: 정책브리핑(보도자료) 국내 주식시장의 외국인투자 관련 제도를 글로벌 일관성에 맞게 개선하겠습니다.
(연결 열기)
출처 : 정책브리핑(보도자료) 투자자들이 배당액을 보고 투자할 수 있도록 배당 프로세스를 개선하겠습니다.
(연결 열기)
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